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汽车行业行业低迷将过未来预期转好

2019/11/09 来源:铜仁信息港

导读

汽车行业:行业低迷将过 未来预期转好投资要点依据我们的分类统计,汽车行业公司共计有60只股票,行业2008年实现收入3849亿,20

汽车行业:行业低迷将过 未来预期转好

投资要点

依据我们的分类统计,汽车行业公司共计有60只股票,行业2008年实现收入3849亿,2007年为3629.7亿,同比增长6.03%,净利润69.55亿,同比去年153.3亿下滑55%,季度分布看,2008年第二季度是行业收入和利润高点,但主要是商用卡车在去年二季度达到历史高峰贡献较大,而整车中的乘用车则在2007年达到高峰,2008年已经显现疲态,行业在四季度需求大幅放缓和高价成本的双重挤压下,录得季度亏损。资产减值损失也是放大亏损的原因,同比2007年资产减值损失大幅增加。

从各项指标看,在营收规模持续下降的去年三四季度,费用水平并未同步下降,管理费用的刚性贡献了主要的费用,营业费用随着市场萧条而大幅减少,毛利情况看,去年第四季度毛利率已经不能覆盖费用水平,在今年一季度有所恢复,毛利率在持续一年多的下降趋势后开始回升,从目前销售数据看,二季度利润回暖应可预期。

具体子行业看,卡车景气回落比较晚,去年二季度仍是行业峰,而乘用车已经回落接近一年,从利润情况看,各个子行业在一季度都有所恢复,其中客车行业恢复较差,而零部件行业已接近往常季度水平,而从费用上,营业费用在一季度产生了差异,其中卡车和乘用车的营业费用在一季度环比大幅回升,其中隐含对未来好转的预期。

投资策略上,我们给与行业推荐评级,我们以三个主线作为我们的投资逻辑,一是基于数据的好转带来的机会,核心逻辑是预期估值,包括整车的上汽,一汽,福田汽车,同时我们也建议关注重型货车和客车下半年好转的机会,关注中国重汽,潍柴动力,宇通客车,金龙客车,零部件领域的威孚高科,中鼎股份,银轮股份;二是行业整合的机会,核心逻辑是重新定价,在行业估值已经对业绩好转有预期的背景下,整和机会会更突出,相关公司包括一汽夏利,一汽轿车,长安汽车,江淮汽车,中国重汽,潍柴动力;三是新能源汽车领域的机会,核心逻辑是成长,主要集中在动力电池相关公司上,包括杉杉股份,科利远,万向钱潮,西藏矿业,中信国安,佛塑股份,吉恩镍业。

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