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冀东水泥吨毛利有望超预期

2019/05/14 来源:铜仁信息港

导读

冀东水泥:吨毛利有望超预期建成及在建产能在未来三年逐步释放。公司水泥产能在2009年底达到6000万吨,预计09年产量仅为3180万吨,

冀东水泥:吨毛利有望超预期

建成及在建产能在未来三年逐步释放。公司水泥产能在2009年底达到6000万吨,预计09年产量仅为3180万吨,建成的产能将在2010年得到释放,预计10年产量可达5800万吨。此外,目前公司有在建水泥生产线15条,预计2010年新增产能将会接近3000万吨,2010年底产能将会达到9000万吨,在2011年有望进入“亿吨俱乐部”。未来三年公司产量的增长将会拉动公司业绩强劲增长。

兼并重组推动的“区域”战略可能会在2010年给市场带来超预期因素。在国务院38号文件下达后,公司将扩张的形式由新建改为重组,目前仍然在积极寻找新的目标,推进区域战略。继完成对ST秦岭的收购后,昨天又宣告完成了对康达系(承德)三家公司的收购,进一步确立了在河北和陕西的控制性地位。兼并重组可能在2010年带给市场超预期的因素。

积极拓展海外市场,2010年或有新成果。在国内建线受阻后,冀东水泥[15.62 -4.64%]目前已将眼光投降了海外市场,尤其是非洲、东南亚等新兴市场,2010年或有战果。

信息系统建设完善,区域性统一采购效果明显。公司的信息系统建设完善,各条生产线详细的成本销售情况每天都能够得到实时反映,煤炭、粉煤灰等主要材料的区域性统一采购进展良好。

一季度价格较为坚挺,主要区域市场2010年向好。主要区域市场2010年初水泥价格得以维持在09年4季度的高位,没有出现大幅度下滑,2010年开年整体景气程度好于09年。对归属母公司净利润贡献达到30%的陕西市场10年产能压力不大,辽宁吉林产能压力也较小,京津冀地区固定资产投资保持高增长,公司主要区域市场2010年向好。

搅拌站或成未来利润新增长点。公司2009年投资完成了总计1200万方的混凝土搅拌站建设,计划2010年再投资2000万方的混凝土产能。搅拌站是建筑工程领域高毛利率的子行业,毛利率在30%以上,搅拌站将会成为未来公司利润的又一增长点。

我们预测公司2009、2010、2011年主营业务收入分别为79.5亿、145.5亿、194.5亿,归属母公司净利润分别为10亿、20亿、26亿,EPS分别为0.83元、1.66元、2.20元,对应09年动态PE为20倍,10年动态PE为10倍,给予强烈推荐的评级。

(中国水泥 转载请注明出处)

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